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美元指数震荡,人民币指数上行丨第一财经研究院人民币指数周报

作者:刘昕 /第一财经研究院研究员 作者:刘昕 /第一财经研究院研究员 摘要


作者:刘昕 /第一财经研究院研究员

作者:刘昕 /第一财经研究院研究员

摘要

第一财经研究院人民币名义有效汇率指数(NEER)在过去一周(1月6日至1月12日)上涨0.53%,收于92.5。剔除了通胀影响的第一财经研究院人民币实际有效汇率指数(REER)在过去一周(1月6日至1月12日)上涨0.49%,收于118.4。

美元指数的走势整体依然疲软,但随着美国国债收益率抬头,美元指数走强的概率上升,而中美国债利差下降将对人民币的进一步升值趋势产生遏制。截至1月12日的一周,美元指数收于90.04,涨幅为0.63%,美元兑人民币汇率收于6.47。

央行与外汇局也频发政策来促进跨境资金的双向流动。例如,央行上调境内企业境外放款宏观审慎调节系数以鼓励境内资金“走出去”;将企业跨境融资宏观审慎调节参数由1.25下调至1以压缩企业跨境融资行为,有助于减少境外资金流入。

第一财经研究院人民币指数(2021年1月6日-1月12日)

第一财经研究院人民币名义有效汇率指数(NEER)在过去一周(1月6日至1月12日)上涨0.53%,收于92.5。剔除了通胀影响的第一财经研究院人民币实际有效汇率指数(REER)在过去一周(1月6日至1月12日)上涨0.49%,收于118.4。

图1 第一财经研究院人民币NEER与REER走势

美元指数震荡,人民币指数上行丨第一财经研究院人民币指数周报

第一财经研究院人民币名义有效汇率指数(NEER)与外汇交易中心发布的CFETS人民币汇率指数保持一致走势。截至1月8日,第一财经研究院NEER收于92.2,CFETS人民币汇率指数收于95.8。

图2 第一财经研究院人民币指数与CFETS人民币汇率指数

美元指数震荡,人民币指数上行丨第一财经研究院人民币指数周报

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汇率市场指标监测

在1月6日至1月12日的当周,人民币兑除美元以外的主要发达国家货币升值。具体来看,人民币兑美元周内下跌0.09%,兑欧元升值1.35%,对日元上升1.22%,兑英镑上升0.6%。

图3 人民币兑主要发达国家货币汇率的周内变化

美元指数震荡,人民币指数上行丨第一财经研究院人民币指数周报

人民币兑主要新兴市场国家货币汇率在周内涨跌不一。其中,人民币兑匈牙利福林的升值幅度最高,为1.43%;兑韩元的升值幅度其次,为1.01%;兑阿联酋迪拉姆和沙特里亚尔贬值。

图4 人民币兑主要新兴市场国家货币汇率的周内变化

美元指数震荡,人民币指数上行丨第一财经研究院人民币指数周报

在1月6日至1月12日的当周,美元指数的走势整体依然疲软,但随着美国国债收益率抬头,美元指数走强的概率上升。截至1月12日,美元指数收于90.04,为年内低位。美元指数疲弱带动美元兑人民币贬值,截至1月12日,美元兑人民币汇率为6.47。

图5 美元指数与美元兑人民币汇率

美元指数震荡,人民币指数上行丨第一财经研究院人民币指数周报

近期,美国国债收益率有抬头趋势,带动中美十年期国债利差下行。在1月6日至1月12日的当周,美国十年期国债收益率由1.04%上升至1.15%,中美十年期国债利差由217.1bp下降至199.6bp。中美国债利差下降将对人民币的进一步升值趋势产生遏制。

图6 中美国债利差与人民币兑美元汇率

美元指数震荡,人民币指数上行丨第一财经研究院人民币指数周报

离岸人民币汇率方面,在1月6日至1月12日的当周,在岸人民币兑美元汇率与离岸汇率的偏离度处于-0.23%至0.38%区间,偏离度维持在正常范围(-2%至2%)以内。

图7 在岸、离岸人民币兑美元汇差监测

美元指数震荡,人民币指数上行丨第一财经研究院人民币指数周报

汇率市场纪要

1月6日,外汇局部署2021年外汇管理重点工作:要防范跨境资本异常流动风险,加强市场预期管理和宏观审慎管理,避免外汇市场无序波动;深化外汇领域改革开放,完善境外机构境内发行股票、债券资金管理,推进私募股权投资基金跨境投资试点;完善外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架,完善中国特色外汇储备经营管理。

同日,央行上调境内企业境外放款宏观审慎调节系数。在人民币面临较大升值压力的关口,这一调整旨在鼓励人民币“走出去”,有利于扩大人民币跨境使用,促进跨境资金双向均衡流动。

1月7日,央行、外汇局发布通知,决定将企业跨境融资宏观审慎调节参数由1.25下调至1。企业跨境融资宏观审慎调节参数调整,主要影响境内企业跨境融资行为,下调该参数意味着境内企业跨境融资敞口空间进行压缩,相应地将减少我国整体外债规模,并有助于减少跨境资金流入。

[1] 基于2010年至今NEER与REER的周内波动水平,第一财经研究院将波动幅度大于1个标准差的周内变化判定为大幅;小于0.5个标准差的周内变化判定为小幅;小于1个标准差并大于0.5个标准差不加修饰词。

[2] 第一财经研究院NEER考虑了贸易结算、经济规模、可自由使用程度等三个方面构建人民币货币篮子,旨在以美元指数作为蓝本,为投资者提供指数标的。

[3] 第一财经研究院 REER仅从贸易角度选取对中国双边贸易最重要的前十个国家构建人民币货币篮子,同时去除通胀影响,反映人民币相对篮子货币的真实国际购买力和中国对外贸易竞争力。

[1] 基于2010年至今NEER与REER的周内波动水平,第一财经研究院将波动幅度大于1个标准差的周内变化判定为大幅;小于0.5个标准差的周内变化判定为小幅;小于1个标准差并大于0.5个标准差不加修饰词。

[2] 第一财经研究院NEER考虑了贸易结算、经济规模、可自由使用程度等三个方面构建人民币货币篮子,旨在以美元指数作为蓝本,为投资者提供指数标的。

[3] 第一财经研究院 REER仅从贸易角度选取对中国双边贸易最重要的前十个国家构建人民币货币篮子,同时去除通胀影响,反映人民币相对篮子货币的真实国际购买力和中国对外贸易竞争力。

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